似水轻纱不隔香。金波¹初转小回廊(láng)²。离离³丛菊已深黄。月光如水，隐隐香气透过来，是她从开遍菊花的回廊深处走过来了。¹金波：谓月光。²回廊：曲折回环的走廊。³离离：繁茂的样子。
尽撤华灯¹招素月²，更缘人面发³花光。人间何处有严霜(shuāng)⁴。这样的夜晚，不需要灯盏，她的脸庞在月光下显得光洁夺目。人间多么美好，哪里有什么寒冷秋霜呢？¹华灯：光辉灿烂的灯。²素月：明月。³发：激发，激起。⁴严霜：浓霜，也比喻严厉。
译文月光如水，隐隐香气透过来，是她从开遍菊花的回廊深处走过来了。这样的夜晚，不需要灯盏，她的脸庞在月光下显得光洁夺目。人间多么美好，哪里有什么寒冷秋霜呢？
注释①浣溪沙：词牌名。②金波：谓月光。③回廊（láng）：曲折回环的走廊。④离离：繁茂的样子。⑤华灯：光辉灿烂的灯。⑥素月：明月。⑦发：激发，激起。⑧严霜（shuāng）：浓霜，也比喻严厉。
上片三句为第一层。
这三句写作者伫立小回廊，看月光慢慢转移，又闻到菊花的清香，领受这般幽静的夜色。作者心净神安的意态，可以见得。“似水轻纱不隔香”写得很含蓄。“轻纱”而“似水”，朦胧之中蕴含着温柔；“香”而“不隔”，典雅之中流露着亲切。“金波初转小回廊”的“金波”这个词，以金色的波流比喻月光。不用“初照”而用“初转”，像那“金波”渐渐流动和布满回廊的过程。“回廊”，可以想见其回环曲折；“小”，可以想见其幽静精致。
下片三句为第二层。
“撤灯招月”，乃因人爱月；人、花相对而能光彩互映，人的神采焕发可以想见。作者用人的美来衬托花的美。“更缘人面发花光”的“发”，有激发、激起的意思。“人面”能够激发出花的光采，那么人的美丽和花的多情也就尽在不言之中了。而且，能够“发花光”的“人面”，也一定是幸福愉快而绝不会是愁眉苦脸的。由此就有了结尾一句：“人间何处有严霜。”
末句点破：人间何处有严霜”有两重意思。首先，由于前面提到过“离离”的菊花，说明此时是秋天。秋天已是霜寒的季节，而作者却一点儿也感觉不到秋天的寒冷，所以是“人间何处有严霜”。这是表面一层的意思。“面有严霜”是形容人的严厉和冷漠。而在一个悲观的人看来，人间处处是严霜：不但人与人之间常常保持着严霜的隔膜和严霜的冷漠，整个人世对待每一个人也常常像严霜一样冷酷无情。然而作者笔下的素月回廊、丛菊人面都是如此美丽而多情，给人以美的享受和爱的温馨。
吴锡麒（1746～1818）清代文学家。字圣征，号四人。钱塘（今浙江杭州）人。 乾隆四十年（1775）进官。曾为翰林院庶吉官，授编修。后两度充会试同考官，擢右赞善，入直上书房，转侍讲侍读，升国子监祭酒。他生性耿直，不趋权贵，但名著公卿间。在上书房时，与皇曾孙相处甚洽，成为莫逆之交，凡得一帖一画，必一起题跋，深受礼遇。后以亲老乞养归里。主讲扬州安定乐仪书院安定、爰山、云间等书院至终，时时注意提拔有才之官。
黄公望（1269-1354），元代画家。本姓陆，名坚，继族，江浙行省常熟虞人。后过继永嘉府（今浙江温州市）平阳虞（今划归苍南虞）黄氏为子，居虞山（今宜山）小山，因改姓黄，名公望，字子久，号一峰、大痴道人。擅画山水，师法董源、巨然，兼修李成法，得赵孟頫指授。所作水墨画笔力老到，简淡深厚。又于水墨之上略施淡赭，世称“浅绛山水”。晚年以草籀笔意入画，气韵雄秀苍茫，与吴镇、倪瓒、王蒙合称“元四家”。擅书能诗，撰有《写山水诀》，为山水画创作经验之谈。存世作品有《富春山居图》、《九峰雪霁图》、《丹崖玉树图》《天池石壁图》等。