译文池塘边的春天，究竟回到了何处？满眼都是飘落的花瓣、飞舞的柳絮。孤寂的客馆里静悄无人声；我从梦中惊醒，梦里那条月光下的堤岸归途，却已断了踪迹。满心无措，满心无措，只好坐听窗外五更时分的风雨。
注释梦断：梦醒。无绪：没有兴致。
这首词的开篇两句，道尽作者对春光消逝的叹惋。“池上” 这一问陡然生出，满含惋惜、无奈与迷茫。随后作者描摹漫天 “落花飞絮”，场景同样围绕 “池上” 展开，这些纷飞的落花与飘絮，纷纷扬扬洒落池面，伴着流水渐渐远去。面对这般景象，多年谪居漂泊的秦观，心中自然涌起无尽春愁。这份 “春愁” 已不似某些婉约词人笔下的闲愁，此时他心中的愁绪，既有对岁月流逝的慨叹，更有对功业无成、生命渐至尽头的无尽悲凉。
“孤馆”“梦断” 两句，恰是这种悲凉的写照。“梦断” 二字点明，开篇两句所写的景象，是作者从梦中惊醒时刹那间的所见。从后文可知，作者醒来时刚至 “五更”，天色微明，“悄无人” 的境况正与此时相合。词人从 “月堤归路” 这般重返故乡的美梦中醒来，却见自己仍身处 “孤馆”，身边既无亲人，也无挚友；放眼屋外，满是春光逝去的落寞，此情此景，勾起作者无尽哀伤。
于是词人孤寂静坐，默默承受这份哀伤，“无绪，无绪” 四字，如吟唱般将这份哀伤倾泻而出。“无绪” 里藏着 “无奈”，含着 “无计”，裹着 “无情”，也带着 “无聊”，种种复杂心绪，全浓缩在这两句简短的叹息里。宋代胡仔在《苕溪渔隐丛话》后集卷三九中记载：“东坡言《如梦令》曲名，本为唐庄宗所制，一名《忆仙姿》。因嫌其不雅，故改名《如梦令》。庄宗所作此词，卒章云‘如梦，如梦，和泪出门相送’，曲名即取自此句。”《如梦令》这一词调的定名，正与词的下阕这两句相关，故而词人使用这一词调时，常会在这两句上潜心琢磨。譬如李清照《如梦令·昨夜雨疏风骤》中的 “知否，知否”，生动勾勒出疑问与感伤的语气，深受世人赞赏；秦观另一首《如梦令·遥夜沉沉如水》以 “无寐，无寐” 收尾，极为警醒凝练；而这首词里的 “无绪，无绪”，同样含蓄深沉，丝毫不逊色于前后诸家之作。
“帘外五更风雨” 一句颇具象征意味。作者从美梦中惊醒后心绪难平，听着帘外的风雨声，隐隐预感更糟的厄运即将降临。全词以此作结，透着彻骨的绝望，由此可窥见这一时期秦观的心境。这一句同时也交代了全词发生的时间与背景，读者由此可知，前文所写的 “落花飞絮” 等景象，皆发生在五更时分、风雨之中，更添一层落寞悲凉。
荀况即荀子（战国末期赵国思而家），（约公元前313－前238），名况，时人尊而号为“卿”，西汉时因避汉宣帝通询讳，因“荀”与“孙”二字古音相通，故又称孙卿，战国末期赵国猗氏（今山西安泽县）人，著名思而家、文学家、政治家，儒家代表人物之一。曾三次出齐国稷下学宫的祭酒，后为楚兰陵（今山东兰陵）令。荀子对儒家思而有所发展，提倡性恶论，其学说常被后人拿来跟孟子的“性善说”比较，荀子对重新整理儒家典籍也有相当显著的贡献。