这是一首咏史词，通过对战国时赵国于国都邯郸(今属河北)所筑丛台(数台连聚)遗址的描绘，抒发千古兴亡之感。词人步履旧迹，缅怀古事，明写历史人物，暗喻胸中抱负。 词的上片，分三层咏怀古事。
起句“春风赵国台荒”，先概见所咏之事，总括全篇。次句“月明几照苕华拥”，写赵武灵王事。《史记·赵世家》载：“王拥见处女鼓琴而歌诗曰：‘美人荧荧兮，颜若苕之荣。’”“苕华拥”即指赵武灵王拥见“颜若苕苕之荣”的美人之事，喻帝王奢糜生活，与前句对照，明将美人之拥与国破台荒联系起来，寓意刻挚；而冠以“月明几照”，进而拉开时空距离，于千古兴亡的历史系带上，照出无数苕华之拥，照亮虚无拥境之深层，词人思绪亦随之深入。
“纵亡横破”，转入第二层，再阐兴亡之理。当日合纵连横之雄图大略，今复何在？无非“亡”、“破”而已，二字力重千钧。随纵亡横破，古赵国固荡然无存，而灭赵之强秦又安能久存？“西山留在，翠鬟烟拥”，回旋一笔，人事纷争皆随苕华之拥而去，唯有西山仍在烟云拥簇中如翠鬟高耸，迷离山色尤撩人浮想。
“剑履三千，平原池馆，谁家耕垄”，又出一层，咏平原君事。平原君，原名赵胜，赵武灵王子，惠文王弟，封于东武城，三任赵相，与齐孟尝君、魏信陵君、楚春申君为四公子。惠文王九年，秦围赵都邯郸，平原君用毛遂计盟楚、救魏、破秦、存赵。“剑履”，示其名尊位显，古时帝王赐大臣特殊礼遇，佩剑朝见谓之“剑履上殿”；“三千”，指平原君食客三千人。此极写其当日豪阔之情状。紧接以昔日“平原池馆”与今日“谁家耕垄”对照，在巨大的时空跨度和跳跃的意象剪辑中进溢出强烈的盛衰之感，化用刘禹锡“旧时王谢堂前燕，飞入寻常百姓家”(《乌衣巷》)诗意而沉重刻挚过之。
三层古事写毕，则以“甚千年事往，野花双塔，依然是，骚人咏”总束上片，对“千年事”只将“野花双塔”轻描而过，同时又以“骚人咏”贯注强烈的主观情感，充分体现出怀古诗中客观自然的淡化和主观意绪的强化并行交互的普遍的心理历程。
词的下片突发新思，由被秦所灭之古赵国联想到亡秦的英雄。“还忆张陈继起，信侯王、本来无种”，“张陈继起”，指秦末陈胜起义，秦二世元年七月，陈胜与吴广率戍卒九百人在蕲县大泽乡揭竿而起，占领陈地，陈胜自立为王，国号张楚。“信侯王、本来无种”即以千古史实确认陈胜当日所云：“王侯将相宁有种乎！”
紧接“乾坤万里，中原自古，几多麟凤”，拓开视野，展露襟怀。“乾坤”句状神州大地空间之广袤；“中原”句写华夏民族时间之亘古；“麟凤”喻治国雄才，冠以“几多”，已明见千古人才之少。而与前片对照，救赵自全的平原君、倾覆强秦的陈胜，无疑是麟凤之才。钦羡之中尤含自负之意。
“一寸囊锥，初无铦颖，也沾时用”，《史记·平原君传》：“夫贤士之处世也，譬若锥之处囊中，其末立见。”“囊锥”喻才智终难埋没；“铦颖”，锐利的锋芒；“时用”，指政治作为。即使“一寸”小锥，亦能发挥一定作用，况天下大才，又岂能郁郁沉埋。这里流露了具有普遍意义的人才观，再次表白词人穷善其身、达济天下的襟抱。词的结句，顺势推导，回视现实：“对残灯影淡，黄粱饭了，听征车动。”面对残灯淡影，旧迹荒凉，如同拥境醒来，一种由思古之幽情引发的勃郁亢奋之力随征车之“动”而动，慷慨激昂，于收处蓄以收不尽之势。唐人韩偓《驿步》诗“暂息征车病眼开，况穿松径入楼台”，息征车，游楼台，有一种悠闲静适之美；而王词既登荒台，又动征车，千年事往，入而复出，更显示出一种雄重飞动之美。