点点楼头细雨，重重江外平湖。当年戏马¹会东徐²，今日凄凉南浦(pǔ)。楼外点点细雨飘洒，映得江上烟雨重重。遥记起当年，在东徐相会戏马，看今天，我独自一人在南浦，分外凄凉。¹戏马：即戏马台，位于徐州南。²东徐：即徐州。
莫恨黄花¹未吐，且教红粉²相扶。酒阑(lán)不必看茱(zhū)萸(yú)，俯仰人间今古。 不要怨恨黄花未吐露芬芳，不如依傍身边女子。酒兴阑珊，无须看那茱萸，古今事不过在俯仰之间而已。¹黄花：菊花。²红粉：歌女或侍女。
译文楼外点点细雨飘洒，映得江上烟雨重重。遥记起当年，在东徐相会戏马，看今天，我独自一人在南浦，分外凄凉。不要怨恨黄花未吐露芬芳，不如依傍身边女子。酒兴阑珊，无须看那茱萸，古今事不过在俯仰之间而已。
注释西江月：原为唐教坊曲，后用作词调。《乐章集》《张子野词》并入“中吕宫”。五十字，上下片各两平韵，结句各叶一仄韵。戏马：即戏马台，位于徐州南。东徐：即徐州。黄花：菊花。红粉：歌女或侍女。
该词上片描绘离别之情，开篇两句采用从近景到远景的写景手法：“点点楼头细雨，重重江外平湖。”这两句在行文结构上的工整对仗，为整首词的意境营造增添了无穷美感。然而空间维度的开阔却与时间维度的收缩形成反差，后两句词人开始叙述事件：“当年戏马会东徐，今日凄凉南浦。”这两句紧扣题目点明送别之事，通过时间上由远及近的对比，以“当年”徐州聚会的热闹场景与“今日”送别友人的凄清境况作参照，更鲜明地体现出作者彼时寂寞失落的悲凉心绪。上片所营造的词人送别友人时的矛盾心理，巧妙暗示了他与徐君猷的深厚情谊。
于是下片起韵便劝慰道：“莫恨黄花未吐，且教红粉相扶。”这两句是词人站在朋友的立场所言，他深知朋友仍留恋不舍——重阳节后菊花即将绽放，却因离别而无法共赏秋菊，此即“恨”的缘由。此时的苏轼已不再像往昔那般因离别而伤感断肠，历经人生沧桑与命运坎坷的他，已然能够笑对人间的悲欢离合与仕途的浮沉起落。人生不过俯仰之间，醉酒当歌、及时行乐，才是把握与朋友短暂相聚时光的最佳方式。故而词人以“莫恨”二字消解了“凄凉南浦”的婉约惆怅，“黄花未吐”“红粉相扶”两处对应的意象，在字面上也以饱满的暖色色调烘托出全词温暖的氛围。结尾两句词人点明主旨：“酒阑不必看茱萸，俯仰人间今古。”等酒酣之时不必再去登高赏茱萸，人生本就是俯仰之间古今更迭。重阳节本应赏菊，亦应遵循旧俗佩戴茱萸香袋以驱邪祈福、祈求长寿，但词人却认为这些皆非必需——人间万事皆在俯仰之间，相聚总是短暂，别离虽令人伤怀，却不必拘泥于世俗风俗，不如纵情畅饮直至尽兴。这种略带苍凉意味的超旷情怀，与苏轼此前所作的众多送别词截然不同，而这恰恰是词人身处人生低谷时的真实内心写照。看尽身边世事变迁，苏轼以空间上极广、时间上极长、内心极豁达的心境去面对喜乐顺逆，面对世间万物。