万国奔腾，两宫幽陷，此恨何时雪。

译文
宋朝的国势还是如日中天吗？可叹人材平庸，不见杰出的英雄。金兵长驱直入三困汴京，谁是保国的壁垒长城？天翻地复，二帝被虏，深仇大恨何时雪清。君王求贤三顾茅庐，民间自有隐居的豪英。
上天希骥大宋中兴，新皇神武英明，如周武王姬发一样贤明。海内边陲愿为朝廷效力，狂妄的金人很快就要灰飞烟灭无踪。高宗南渡驾兴临安，使人无处拜谒宫廷。空怀愤慨激昂，一腔孤忠，相伴只有秋月下闪着冷光的剑锋。

注释
念奴娇：词牌名，又名《百字令》《酹江月》《大江东去》，双调一百字，前后片各四仄韵，一韵到底。
精：太阳的别称，引申为国运。
中否（pǐ）：是否处于正中。
胡马：指金兵。
阙（què）：皇宫前面两边的门楼，代指京城。
万国：天下、四面八方。
两宫：指宋徽宗和宋钦宗，当时都被俘虏囚禁在北方。
草庐三顾：指刘备三顾茅庐请诸葛亮出山。
踵（zhǒng）：追逐、追随。
曾孙周发：指周武王姬发，继承文王未竞之业，灭商兴周。
翠羽：用翠鸟羽毛装饰的旗帜，指皇帝的仪仗。
阍（hūn）：宫门。
剑铓（máng）：剑的尖锋。

　　上片感叹广大的中原大地，没有御寇的统帅，也没有坚强能战的军队作保卫国家的长城，致使胡马的铁蹄三次入侵，直捣京阙，百姓奔走逃难，徽钦二帝被掳幽陷。表达了词中对国势衰颓及朝中人材平庸无能表示忧虑。“胡马长驱三犯阙，谁作长城坚壁”两句把不满直接指向尸位素餐的文武百官，也企盼出现一位挽狂澜于既倒的“长城坚壁”。“草庐三顾，岂无高卧贤杰”两句，则委婉地劝诫朝廷要像刘备三顾茅庐延请诸葛亮出山一样，延揽人材，中兴宋室天下。当时许多词人都抒发过对入侵者的强烈愤怒，但到此时，由于投降派的得逞，致使抗战受到阻挠，那愤怒的忧国之音，无可奈何地降低了音调，从愤于外患而转向愤于内患。

　　下片“天意眷我中兴，吾皇神武，踵曾孙周发。河海封疆俱效顺，狂虏何劳灰灭？”五句对敌我双方的实力条件作了详尽的分析，指出新皇帝上应天时，下顺民心，又占尽地利，打败狂傲的敌人大局已定。“翠羽南巡，叩阁无路，徒有冲冠发”三句是一大转折，“翠羽南巡”四个字似褒实贬，对高宗置大局于不顾，闻风丧胆渡江南逃，贻误了中兴的大好时机表示深切的痛惜和强烈的不满、后两句则是在宣泄自己空怀一腔热血报国无门，“叩阍无路”的无不奈何的悲衰。结尾两句“孤忠耿耿，剑锥冷浸秋月”似乎是在表明词人杀敌报国之心不泯，随时准备挥剑上阵，杀退金虏，中兴大宋王朝的夙愿。

　　全词表现了词人对朝廷无人、恢复无期的无比愤慨和对国家的耿耿忠心。词人的感情“高”而不“亢”，“壮”而不“强”，“愤”而含“悲”，为祖国的前途和民族的命运充满了危机感和焦灼感，使读者可以感受到作者那被压抑的豪放，和深沉的悲凉。上片多用问句， “谁作长城坚壁？” “此恨何时雪？”淋漓尽致地宣泄心中的愤激之情。“岂无高卧贤杰”与下片“叩阍无路，徒有冲冠发”对应，写出“孤忠耿耿”、报国无门之痛。全词前后贯通，起伏跌宕，一气呵成。