译文庭院幽深，杨柳浓密。在这宜人的环境中，成双成对的燕子整日呢喃，占尽了美好风光。一池春水荡漾着碧波，燕子双双从水面上掠过。池塘里浮萍散乱地漂着，池塘上空柳絮轻轻飞舞。落花随水流走，燕子十分怜惜，就把那一片片落花衔到房梁上的巢中。
注释阮郎归：词牌名，又名“醉桃源”“醉桃园”“碧桃春”。双调，四十七字，前段四句，四平韵；后段五句，四平韵。呢喃（nínán）：形容小声说话，泛指女孩子的撒娇时的声音。蹴（cù）水：点水，踏水，掠水。萍：一年生草本植物，浮生水面，叶子扁平，表面绿色，背面紫红色，叶下生须根，开白花，称“浮萍”。飘飏（yáng）：飘扬，飘动飞扬。衔（xián）：含着，用嘴叼。画梁：有彩绘装饰的屋梁。
邹祗谟在《远志斋词衷》中提出，咏物之作既不能不像，又切忌刻意求像。与其取形，不如取神；与其用事，不如用意。这首词深得其妙。全篇处处写燕，却始终未着一个“燕”字。说它不像，又很相像；说它像，又不完全像。妙就妙在似与不似之间，取其神韵而不模仿其外形。词人主要运用烘托、陪衬等手法，迂回曲折地描写燕子的环境、声音、动作和体态，同时也借助了明喻和暗喻。
起首二句先写环境，后写声音。庭院深深，杨柳浓密，渲染出庭院的深邃与寂静。在这安静的氛围中，唯有成双的紫燕终日呢喃，神态上便突出了词中的主体。不直接说燕子，仅用“呢喃”二字从声音上勾画出其特点。接着的两句结构相同，也是先写环境后写动作，只是视角从庭院移到了池塘。
一池春水，雨后新涨，碧波荡漾，景色极美。此时忽有双双燕子掠过水面。这是以环境的静来烘托燕子的动，动静相宜，便产生出优美的情趣。“蹴水忙”三字，堪称得燕子之神。一只燕子刚从水面上点了一下飞过，紧接着另一只也点水飞去……飞燕踏水，前后相续，一幅生动的飞燕闹春图便呈现在眼前。虽未言燕，燕子的鲜活形象已跃入读者眼帘。
过片二句，继续通过环境的渲染与烘托，并运用明喻或暗喻来摹拟燕子的形象。用比喻也不容易：太拘泥则不畅，太疏远则不明。其妙处仍在似与不似之间。“萍散漫”承接上片的“池塘”而来。池塘上浮萍点点，逐水漂流，映衬着空中的飞燕。“絮飘飏”承接起句的“柳阴”而来。既有浓密的杨柳，自然有柳絮飘飞，由此也点出时值絮飞花落的暮春，与《武林旧事》所记“三月初十日”恰好吻合。柳絮在风中飘扬，烘托出燕子在天空飞翔的姿态，体态轻盈，情韵悠远，令人悠然想见。而一个“狂”字，更添回味。
结尾两句是全篇的警策，好比画龙点睛，使整首词为之警动。暮春时节，落花纷纷，有的飘落岸上，有的落入水中，惹人怜惜。词人说：“为怜流去落红香，衔将归画梁。”既写燕子惜花，也反映出人对怜香惜艳的心情。“落花都上燕巢泥”是李清照（一说周邦彦）《浣溪沙》中的句子。李清照时代早于曾觌，曾词可能源于李词。但李词只写燕子衔泥筑巢的结果，曾词则刻画其过程，形象更生动，情感更浓郁。同时，下句的“归”字与上句的“去”字相互呼应：落花逐水而流，多情的燕子却一口一口将其衔回画梁，筑成芳巢。这就赋予燕子高雅不俗的品性，实际上也映射出词人自己的内心。这首词的艺术表现手法相当成功。