译文战旗在山下摇荡，山头鼓声浩荡，吹角连绵，战事激烈，任凭敌军团团围困，我军依然毫不畏惧，岿然不可撼动。早已构筑好坚固的防御工事，大家同心协力，就像城墙一样的牢固。黄洋界上红军炮火轰鸣，快马报之敌军在渐浓的夜色中逃去。
注释西江月：词牌名，原唐教坊曲，用作词调。井冈山：在江西西部及湖南东部，方圆五百里。旌旗（jīng qí）在望：指山下的部分红军和井冈山一带的赤卫队、暴动队等地方武装。这里用“旌旗”是为了增加诗的鲜明的形象感。作者说，其实没有飘扬的旗子，都是卷起的。鼓角：本指古代军中所用的战鼓和号角，此处借指军号。岿（kuī）然：形容高大独立的样子。森严壁垒：森严，严整。壁垒，古代军营中的围墙，也就是防御工事。指阵容严整，不可侵犯。众志成城：意思是大家同心协力，就像城墙一样的牢固。比喻大家团结一致，就能克服困难。黄洋界：井冈山五大哨口之一，另四个是八面山、双马石、朱沙冲、桐木岭。宵遁（dùn）：指敌人乘夜逃跑。
1928年7月，湘赣敌军向井冈山发动第二次“会剿”。为打破敌人“会剿”，在敌前锋逼近永新时，毛泽东率31团在永新附近将敌围困在永新县城30里内达25天之久，而朱德、陈毅则率领红军主力28、29团向敌占区茶陵、酃县进攻，迫使来犯之敌慌忙回援茶陵，因而击破了敌人的首次“会剿”。但正当此时，28、29团向湘南冒进，结果在郴州先胜后败，红29团几乎全军覆没，剩余部队同28团一起向桂东转移。毛泽东得知消息后，亲自率31团前往桂东迎还红军主力，这时留守井冈山的仅剩31团的一营，敌人正是乘此机会纠集4个团向黄洋界哨口进攻。
黄洋界，距当年红军总部机关的茨坪约25华里，是宁冈、永新、酃县进入井冈山腹地的必经通道。当年红军在井冈山设有五大哨口，分别控制了井冈山的五条道路，其中黄洋界哨口最关键。敌我力量虽如此悬殊，但井冈军民凭险抵抗，最终以少胜多取得了黄洋界保卫战的胜利。
该词是毛泽东同志为赞扬黄洋界保卫战的胜利而写的。根据可知的参考资料来看，时间大约是9月5日前后在遂川大汾，当朱云卿把黄洋界保卫战的情况向毛泽东汇报后，毛泽东有了感触，才能欣然命笔写出《西江月·井冈山》。
这是一首井冈山黄洋界保卫战的赞歌，是一首抒写井冈山革命斗争的光辉史诗，是毛泽东许多以革命战争为题材的诗词中最早的一首词。这首词题为“井冈山”，内容却不是描写山景，而是通过写井冈山革命根据地军民第二次反“会剿”战斗的关键一仗——黄洋界保卫战，热情歌颂井冈山人民武装斗争的胜利。
词的上阕写战前气氛和敌我双方的态势。
“山下旌旗在望，山头鼓角相闻。”这两句概括了红军士气高昂，严阵以待的雄壮声势，栩栩如生，为全词的雄伟气势以及词的结尾与红军的胜利作了铺垫。黄洋界处在井冈山上很高的位置，从这里向下远望各山头，到处是红军迎风招展的战旗；到处军号高鸣，战鼓齐奏。说明红军早已严阵以待。1964年1月27日，毛泽东回答《毛主席诗词》英译者的解释是：“‘山下旌旗在望，山头鼓角相闻。’‘旌旗’和‘鼓角’都是指红军。黄洋界很陡，阵地在山腰，指挥在山头，敌人仰攻。山下并没有都被敌人占领，没有严重到这个程度。‘旌旗在望’，其实没有飘扬的旗子，都是卷起的。”“山下旌旗在望“喻指山下的部分红军即袁文才、王佐领导的三十二团，以及井冈山一带的赤卫队、暴动队等地方武装也在坚守井冈山，山下并没有都被敌人占领。“山头鼓角相闻”，喻指守卫黄洋界的红军第三十一团第一营，以不足一营的兵力，利用悬崖峭壁的地形顽强抵抗敌人的进攻。
“敌军围困万千重，我自岿然不动。”这两句用夸张的手法写敌人人多势强，气焰嚣张，红军被敌人重重包围；但在这敌强我弱的严峻形势下，英勇的红军毫不畏惧，视万千敌人如虫蚁，沉着应战，泰然自若，岿然不动。衬托了红军英勇善战的大无畏英雄气概。虽然敌人在数量上占了很大的优势，把红军一层又一层地包围起来，岿然”一词，充分表现了红军巍然屹立的雄姿。
下阕写战斗经过，军民万众一心，粉碎了敌人的围攻，战斗取得胜利。
“早已森严壁垒，更加众志成城。”这两句写红军已预料到了敌人会乘虚前来围攻，早就做好了充分准备，筑好了防御工事，戒备森严，军民团结一致，众心成城，英勇抗敌的情景，写出了红军战胜敌人的原因。这里“森严壁垒”、“众志成城”，与“岿然不动”前后照应，既显得典雅雄壮，又韵味深长。
“黄洋界上炮声隆，报道敌军宵遁。”这两句写具体的战场（黄洋界）和战斗结果（有人报告说，敌人听到了红军在黄洋界打的炮声，惊慌地在夜晚逃走了），即战斗取得了胜利。这胜利是通过“炮声”传报的，陈毅说：“在战争中尝有炮声雷鸣而敌已开始逃跑。此敌之起身炮也，我之送行炮也。不可不知。”这两句极为形象地描绘了这次保卫战，巧妙地嘲笑了敌人，有力地鼓舞了红军民，同时与上阕军军民的备战与岿然不动的情景照应，前后贯通，无懈可击。
《西江月·井冈山》是一首纪实性很强的诗歌，一首小令，仅五十字之简约篇章，却能如此真实地记录了黄洋界保卫战这样的一场战役，非大手笔而不能为之。这首“在马背上哼成的”诗歌，虽然是一首超小型的叙事诗，但纪实之中有言志，有抒情，有议论。我们清晰地看到，《西江月·井冈山》一词，与《井冈山的斗争》这样的政论长文，居然可以如此紧密地互文见义。在中国历史发生大转折、中国共产党人艰苦探索全新革命战略的年代，毛泽东作为一个卓越的政治家，把自己的政论思考熔铸到自己诗词的意象之中，其抒情逻辑蕴涵着他在军旅征战之中的革命预见。这是毛泽东井冈山时期诗词的一个最有时代特色和个人风骨的特点。