译文宁化、清流、归化三座县城之间，道路狭窄难行，树林幽深昏暗，青苔遍布且湿滑。今日我们要往何处去呢？只管朝着武夷山奔去。正是在那片山脚下啊，风儿吹动红旗，恰似一幅幅展开的画卷。
注释如梦令：五代后唐庄宗李存勖作《忆仙姿》，其中有“如梦，如梦，残月落花烟重”之句。宋苏轼嫌其名不雅，改为《如梦令》。又有《比梅》、《宴桃源》等称。单调，三十三字，仄韵。该篇守谱押用一部仄韵。元旦：宋代吴自牧《梦梁录》：“正月朔一，谓之元旦，俗呼为新年。元旦，这里指阴历正月初一（这年阳历一月三十日）。宁化、清流、归化：皆福建西部县名。其中归化曾改名明溪县。路隘（ài）：道路险狭。武夷山：武夷北接仙霞岭，南望九连山，中分赣江、闽江，居江西、福建交界。相传古神人武夷君居此，故有武夷之名。风展红旗如画：是悬想红军抵达武夷山时的情景。
这首词共六句三十三字，细节描写与白描手法相融合，生动地记录下红军长途行军的路线、方向与目标。既抒发了红军进军途中的欢快情绪，也传递出词人目睹如火如荼的革命形势后，所秉持的坚定革命信念与豪迈胸襟。
第一、二句描绘红军战略转移途中艰难进军的景象。开篇接连使用三个地名，指明福建省西部的三个县份，交代此次红军战略转移途经的区域。从这些地点来看，行军从古田北向宁化，再折向东至清流，又转向东北抵达归化，路线颇具迂回曲折之感。随后刻画沿途道路狭窄险要、阻碍重重，山林茂密、荆棘丛生，四处阴暗潮湿、青苔遍布，前行难度极大。红军向武夷山进军时需克服诸多困难，只因要打破国民党所谓的 “会剿”、摆脱敌人追击、尽早实现战略转移胜利，才选择这条出敌意料、较为艰险的路线。
第三、四句交代红军战略转移的方向与目标。两句以一问一答的形式，表明红军始终向着武夷山前进，要抵达武夷山脚下。“直指” 二字勾勒出红军勇往直前的雄姿与气势，“武夷山下” 则明确了进军的初步目的地。问句凸显红军在 “古田会议” 后焕然一新的精神风貌，令人精神振奋；答句目标清晰，语气铿锵有力。
第五、六句展现红军抵达目的地、成功实现战略转移的场景。“山下山下，风展红旗如画”，词人在诸多景物里，唯独选取红旗这一意象，风吹红旗招展，景致明媚如画卷。这一方面承接上文内容，另一方面也间接烘托出火热的斗争场面，既是真实的景象，亦是理想的象征。读者仿佛能感受到红军进军途中的愉悦心情，看到蓬勃发展、如火如荼的革命形势，更能体会到词人的坚定信念与豪迈胸襟。词作语言简洁鲜活、通俗易懂，词人避繁就简，特意选用平实语句，彻底脱离传统词作供人浅斟低唱、有时甚至用语生僻难懂的局限。更令人称道的是，全篇未用一处典故，用词通俗如口语，即便文化程度不高的工农大众，听闻后也能轻松理解，进而深受鼓舞、倍增力量。
整首词虽通俗易懂，却也精于炼字锻句。词人将推敲的痕迹隐匿在平实的语言表象之下，达到 “极炼如不炼” 的境界，看似平常，细品方能察觉精妙。譬如 “路隘林深苔滑” 一句，既充分展现行军途中的实际困境，也象征着革命道路上的艰难险阻，同时还透露出红军战士不畏艰难、以苦为乐的革命豪情。对于所选的 “路”“林”“苔” 三种事物，均以 “隘”“深”“滑” 一字点出其特质，概括精准恰当，且所用字词并非深奥生僻，而是通俗常见，却又无比准确，由此可见作者对事物的细致观察，以及对语言的精心打磨。此外，这几种物象间未用连词衔接，仅是单独并置，却能浑然天成、融为一体。