译文五更时分，马槽边的马儿安静无声，连邻家的公鸡也似乎害怕惊扰到这份宁静。晨光渐渐照亮了大地，带来春天的明媚，但傍晚的寒意仍让人心生愁绪。新年里我做着梦，却难忘去年的情。夜深将尽，我半醉半醒。春风吹拂，梅花轻轻飘落，孤雁飞过一座座长亭短亭。
注释枥马：指拴在马槽上的马。平晓：：天刚亮的时候。
“元新”，即农历新年的第一天，正月初一。
“五更”两句，写一年复始，一切都趋于清静无为的状态之中。元旦凌晨，槽边的马匹正安静地休憩，就连邻家的报晓鸡也仿佛生怕惊扰了人们的甜梦，不再打鸣。“新华”两句，概述一天变化。言拂晓时太阳出来了，跟着似乎春天也降临到了人间，万物开始清明复苏，然而到了入暮时分残寒侵体，又使人感到了一种无明的忧愁。上片是概述自己元新之中的一天感受，及心情的变化。
“新岁梦”三句，讲述的是作者从醉梦中逐渐清醒的过程。元旦清晨的美梦，满载着对过去一年的深深眷恋。而除夕夜所饮的酒，经过一夜的沉睡，如今已让作者半梦半醒。“春风”两句，醒后见闻。言柔和的春风在轻轻地飘东拂西，将梅花瓣缓缓地送至地面。忽然听到从驿亭那边传过来几声孤雁的凄鸣声，不由使人感到了一种孤独中的悲哀。下片述己孤身度新的无聊情状。
