译文在红尘俗世中看见明月，心都能静下来；何况是在清冷的秋日，置身这桃源仙府之间。月光如凝结的清辉仿佛寒露轻轻坠落，此时我正站在山的最高处纵览全景。青天澄澈无云，连风也不曾兴起；山上有挺拔的青松，山下有流淌的碧水。一眼望去，世间万物都显得超脱自在，天空高远，大地辽阔，视野延伸至千万里之外。道士引我登上道坛，我向着虚空遥遥礼拜，邀请真正的仙官降临。神仙的云车将要降下，天上的星斗随之摇动；仙乐响起，清冽的曲调让人肌骨寒肃。金色的霞光渐渐明亮，从东方缓缓升起；月亮已向西倾斜，影子也渐渐缩短，我仍频频回望这月下美景。如此良辰美景难以再次同时拥有，他日再到这一天，想必会生出无尽的惆怅。
注释桃源：在今湖南省桃源县。《古今图书集成·方奥汇编·职方典》卷一二五六常德府山川考桃源县：“桃源山在县南三十里乌头村，约高五里，周围三十里。山上有桃川宫。桃花洞在山下，一名秦人洞。晋陶渊明《桃花源记》、唐刘禹锡诗俱在。”仙府：神仙洞府，指桃源。悠悠：从容自然的样子。碧虚：指青天。群动：各种动物。也泛指众人。翛（xiāo）然：超脱物外的样子。《庄子·大宗师》：“翛然而往，亲然而来而已矣。”成玄英疏：“翛然，无系貌也。”顾：看到。少君：汉武帝时有方士李少君，自称能与仙人相接，后来因以少君指代道士。玉坛：道坛的美称。亦借指仙境。礼空：向空中礼拜。仙官：神仙在仙府有职位者。云輧（píng）：神仙所乘之车，以云为之。沈约《赤松涧》：“神丹在兹化，云輧于此陟。”星斗：泛指天上的星星。天乐：天上的音乐，仙乐。金霞：金色的霞光，彩霞。昕昕：明亮的样子。轮欹（qī）：月渐西斜。欹，倾斜，歪向一边。影促：月影将要消失。难再并：难以同时拥有。谢灵运《拟魏太子邺中集诗序》：“天下良辰美景赏心乐事，四者难并。”
全诗共十六句，每四句为一韵，每一韵又构成一个自然段落。第一段描绘桃源赏玩月色的情景，既有月色的景致，也有赏玩的意趣；第二段刻画八月十五的夜色，借月光皎洁照耀下的天地山水，反衬中秋明月的皎洁；第三段展开浪漫想象，抒发飘飘欲仙的感受，情感从景致中自然生发，毫无刻意之感；最后一段从畅想中拉回现实，描写日出月落的景象，进一步围绕 “绝景良时” 抒发心绪，还隐约透出桃源一别后，难再重游的惋惜之意。全诗的景物随时间推移而变化，情调也跟着景致转换而改变，读来有起伏跌宕的韵律感。
从表面来看，这首诗可归入游仙诗一类，将中秋之夜描绘得如同梦境一般虚幻美妙。尤其是 “凝光悠悠寒露坠，此时立在最高山” 一句，如今已成为中秋时节人们常引用的佳句。至于其他读者如何解读，可谓百人有百种理解。有人联系刘禹锡仕途不顺的经历，认为诗的后半部分用仙宫比作朝廷，表达了他盼望早日回归朝堂的心愿；也有人将前半部分中 “寒露坠” 解读为象征人生祸福无常，认为这首诗是刘禹锡对人生的感慨之作。或许这些不同的解读，恰好体现了 “诗豪” 作品丰富多样的艺术魅力。