译文相逢让我如从梦中清醒，吴地的风尘暗淡了我的头发，倚担评花，认旗沽酒的娱乐依然历历在目。吹香弄碧的西湖，不仅有长堤外的柳树风情，还有那胜过梅花的月色。箫鼓动地，断桥上的游客人头簇动，画楫船舫，鳞次栉比。当年有多少才情出众的好友，但时局已换，故人如云烟四散分离。如今我只能身伴苍茫云烟，与白鹭为友，在修水边与你一醉相逢，转瞬却又要离别。此番相遇，定要深深铭记。还记得我们当年一同折柳送别、泛舟观鱼，踏雪赏梅的种种趣事。眼前这湖光山色依旧秀美，可家国已亡、世事全非，叫人怎么忍心再细细诉说。
注释齐天乐：词牌名。又名“台城路”“五福降中天”“如此江山”。上下片各六仄韵。兵后：指元兵攻破南宋都城杭州以后。归杭：指回到杭州。吴尘：吴地的风尘。吟发：指词人的头发。认旗沽（gū）酒：化用白居易《杭州春望》“青旗沽酒趁梨花”诗意。沽，买。坡柳风情：用苏轼的典故。苏轼曾两度在杭州做官，在西湖中修建了一条长堤，把西湖分为里湖和外湖两部分，并在长堤上种花植柳，建置桥亭，后来堤桥成市，歌舞鼎沸，成为西湖繁华热闹的场所。另外苏轼也写下了一些咏柳名句，如《蝶恋花·春景》“枝上柳绵吹又少，天涯何处无芳草”之类。逋（bū）梅月色：用林逋的典故。林逋隐居西湖孤山，种梅养鹤，其《山园小梅》诗“疏影横斜水清浅，暗香浮动月黄昏”，是千古传诵的咏梅名句。苍烟：苍茫的云雾。修江：即修水，在今江西省境内。
这首词开篇便写相逢，本应有千言万语、诸多往事可追忆，却以 “唤醒京华梦” 落笔。这里的京华梦，指的是词人对南宋都城旧日生活的回忆。繁华旧梦已然惊醒，只落得 “吴尘暗斑吟发”，这两句饱含着词人历经世事变迁的沧桑感慨。下文便对此展开具体抒写。“倚担” 三句，记述了三件令人难以忘怀的雅事：一是倚担评花，宋代民间少有戴花的习俗，挑担卖花的商贩极多，彼时倚靠花担，品评各色鲜花，是十分风雅的趣事。二是认旗沽酒，游赏兴致正浓，便寻酒旗标识的酒馆饮酒，尽显风流洒脱。三是行歌奇迹，一边游历山水，一边吟咏诗篇，处处留下足迹，格调闲适雅致。“历历” 二字，道出当年所有游乐情事都清晰如昨日。随后词人的笔触从杭州景致，转而描绘西湖胜景。“吹香弄碧” 一句先总括景物特点，作者不直接描摹花草林木，而是先刻画其色泽与香气，勾勒出繁花似锦、绿树成荫的春日美景。“吹”“弄” 二字用字精准传神，和煦春风送来阵阵芬芳，呈现出一派生机盎然的景象。“坡柳” 的典故出自苏轼，苏轼曾两度在杭州为官，创作了流传千古的西湖诗作，还在西湖修筑苏堤，堤上花柳相间，建有六桥九亭。“坡柳” 依依的景致，承接上文的 “弄碧”，写出苏堤的柔美风光。林逋久居西湖孤山，酷爱梅花，写下了脍炙人口的咏梅名篇，“逋梅” 的典故便由此而来。词人在 “吹香弄碧” 的景致中特意选取坡柳、逋梅两大意象，让如画的西湖风光更添浓郁诗意，将诗人的才情气度融入柳色、梅香与月色之中。“画鼓” 两句由岸边景致转向湖面，春日游湖游人如织，画船往来密集，箫鼓之声响彻湖面，“画鼓红船，满湖春水断桥客”，正是对这般热闹景象的艺术凝练。
词的上片描绘杭州与西湖的景致，下片则将笔墨转向人事抒情。
“当时” 二字点明词句为追忆往昔，定下回忆的基调。此后江南风光依旧宜人，可时局已然更迭，旧日友人也各奔东西、离散四方。“花天月地，人被云隔” 由一 “甚” 字引领，怅惘哀怨的情绪自然流露。“却载” 两句从当年的盛景写到如今的处境，国破家亡之后，词人只能以烟霞为伴、与鸥鸟为友，过着隐居的生活。“却” 字凸显出生活境遇的转变，“更” 字则将情感进一步加深。与故人意外相逢，举杯畅饮、追忆往事，可转瞬便要在长江岸边再度别离，不舍之情化作满心哀伤。“又别” 二字点明词的主题，也慨叹此次相逢太过短暂。“今回” 三句推想离别之后的情景，词人料想坡柳风情、逋梅月色的西湖美景，历经战乱后应当依旧如故。此次分别，词人希望友人不要忘却昔日折柳穿鱼、赏梅踏雪的雅事。“如此” 两句语言平实，却藏着无尽的悲凉，交织着世事兴亡之感与家国沦亡之恨。
这是一首意蕴极为丰厚的送别词，远非普通的离别之情所能概括。词人将与友人的惜别之意、对故国的思念、对朝代兴衰的慨叹融为一体，情感浑然交融。