译文当初我作为低级官吏进入京城，结识的朋友都是英雄豪杰。起草重要文书，用易封固并连夜传送，骑着马奔驰传告中原人们。时机容易失去，壮志难酬，两鬓已生白发。只好写文章品评风月，指点山川，建立另外一种“功名”。
注释青衫：低级官吏的服色。九重城：指京城。豪英：英雄豪杰。易封：用易封固的文书，保密性强。传檄：传送文书。谕：告诉，传告。幽并：幽州、并州，此指金国占领区。平章风月：写评品风月的文字。弹压江山：指点山川。
词的上片侧重追忆往昔。“青衫初入九重城，结友尽豪英”，开篇两句追忆自己早年的政治生涯。唐宋时期，九品官员的官服为青色，高宗绍兴三十年（公元 1160 年），陆游由福州决曹掾被举荐至临安，以九品官的身份入京调任，用 “青衫” 指代当时的身份，十分贴切。陆游为官期间，所结交的同辈之人多为当时的才俊贤彦，因此才有 “结友尽豪英” 的感慨。
“易封夜半传檄，驰骑谕幽并”，描绘的是他担任圣政所检讨官时的工作场景，也折射出当时令人振奋的政治局势。彼时宋孝宗刚即位，心怀振作朝政、收复中原的抱负，于是重新起用主战派代表人物张浚，筹划北伐进取的策略。
词的下片转而抒发内心的愤懑之情。“时易失，志难城，鬓丝生”，换头三句既是词意的转折，三个三字句连贯而下，既展现出他内心的激荡，也暗合了他政治生涯的转折。“时易失” 先着眼于大局，意指原本有望收复中原的大好时机，竟被轻易断送。宋孝宗急于求成，张浚则志大才疏，北伐最终遭遇符离之败，南宋朝廷反而与金人签订了屈辱的隆兴和议。这些历史事实都浓缩在这简短的三字之中，满含陆游的痛惜与惋惜。“志难成，鬓丝生” 则聚焦个人境遇，正因为政治局势发生逆转，自己收复中原的壮志未能实现，白发却早早生出，成为终身遗憾，六字之间，饱含无尽感慨。
“平章风月，弹压江山，别是功名”，歇拍三句描写了他晚年闲居在家的生活状态与愤懑心绪。“平章风月，弹压江山” 与上片结交豪英、夜半草拟檄文的场景形成鲜明对比：当年终日与英雄豪杰相伴，所做之事皆是草拟羽书檄文、谋划北伐；如今终日面对的只是江山风月，所做之事不过是品评风月、流连山水，成了清闲无事、管领山川的闲人。这般天差地别的境遇，怎能不让词人痛心疾首，字里行间满是无奈。品评风月、管领山川，本是闲人的消遣，与 “功名” 毫无关联，而结句却言 “别是功名”，这既是幽默的自我解嘲，更是饱含激愤的反击，是对那些指责他 “嘲咏风月”、无所作为的人有力的回应，正如孟子所言，实则是 “予岂好嘲咏风月哉；予不得已也”。
全篇行文自然随性，不事雕琢，语言质朴而情感真挚，通过上下片的强烈对比，生动展现出陆游晚年内心的不平静与深沉愤懑。
