一枕新愁，残夜花香月满楼。

译文
心绪纷乱又惆怅，醉后靠着绿绮琴，唯有它相伴身旁。一夜都被新愁缠绕，夜将尽时，花香弥漫，月光洒满整座小楼。
繁密的笙声、清脆的笛声从邻处传来，把我这锦屏美梦吹得远远的。只有院中的垂杨，偏偏不肯让秋千的影子，越过墙头。

注释
减字木兰花：词牌名，唐教坊曲，双调四十四字，上下片各四句，两仄韵、两平韵，平仄韵互换。
歌吹：歌唱和吹奏。词中偏指吹奏。
阑珊：纷乱的样子。此处形容人物情绪。
绿琴：绿绮琴，传说司马相如作《玉如意赋》，梁王悦之，赐以绿绮琴。后即用以指琴。
残夜：夜将尽。
繁笙（shēng）：谓笙声繁密。
脆管：清脆的笛声。
锦屏：鲜艳华美的屏风。李益《长干行》：“鸳鸯绿浦上，翡翠锦屏中。”此处代指华贵的卧房。
“只有垂杨”二句：指垂杨挡住了隔壁秋千的影子。张先《青门引》：“那堪更被明月，隔墙送过秋千影。”此处反用其意。
秋千：一种体育活动用具。此处代指荡秋千的女子。

　　上片，作者由阑珊春意切入，为读者勾勒出一幅春夜愁思图景。开篇两句展现作者对春意阑珊的感知，以及内心的惆怅之情。醉酒后随意倚着绿琴，周遭一片寂静，唯有绿琴与自己相伴。作者先点明了时间与地点：此时已至春末夏初，春花渐次凋零，面对这般阑珊春意，作者心中不由得涌起万般惆怅。

　　项鸿祚本就是个多愁善感的人，正如他在自序中所言 “生幼有愁癣”，故而其作品 “情艳而苦，感于物郁而深”。因此在这样一个寂静的春夜，作者满心愁绪无处排解，只能借酒浇愁。可醉酒后的心境愈发寂寥，便只能以琴为伴，暂且借琴声慰藉孤寂的心灵。此处的 “相伴住”，生动刻画了作者想借琴排遣忧愁，却又心神不宁的状态。

　　“一脆新愁” 两句，描绘作者深夜难以入眠，满心怀绪的模样。“残夜” 本是众人酣睡之时，作者却能嗅到庭院花香，望见满楼月色。“残夜花香月满楼” 一句，暗合作者难以入眠的状态，让读者仿佛能看见他睁眼无眠、沉思忧郁的模样。“一脆” 句也鲜活勾勒出作者愁绪绵长、辗转难眠的姿态。这 “新愁” 究竟为何，此处并未明说，作者直到下片才以含蓄笔法暗暗道出。

　　下片，作者以含蓄笔墨揭示了这 “新愁” 的缘由。“繁重绝管，吹得锦屏春梦远”，终于点出原是隔墙邻家繁杂的管弦之声，将自己难成的春梦吹向了远方。从字面来看，仿佛是邻居的管弦声搅得自己无法入眠，实则这不过是作者的托词。真正的原因，是作者对隔墙佳人的思念，才让他辗转难安、无法安睡，这一点在结尾一句中被含蓄地展现出来。

　　“只有垂杨，不放秋千影过墙”，那位荡秋千的女子，才是作者因之辗转难眠、生出 “一脆新愁” 的根源。夜深人静之时，作者因相思而生的种种愁绪，却无法传递给对方。于是只好将这份哀怨寄托在庭院的垂杨上，仿佛那静静伫立的垂杨也不解人意，偏偏挡住了他的视线，让他连荡秋千女子的影子都无法望见。既表达了作者对佳人深切的爱慕，也流露出无法向对方倾诉心意的惆怅与哀怨。

　　总而言之，这首词以清新幽怨的风格、缠绵委婉的笔调，融情于景、景中含情，抒发了作者内心真实的情感，读来让人倍感真挚自然。