译文前往城东曲江赴宴游玩，到如今还迟迟未归，我空自等候，白白辜负了这大好的时光。从前梁冀家中的宠奴，曾与梁冀的妻子孙寿私中往来；赵皇后也和宫奴赤凤暗藏私情，这些逾矩的私情之事，竟都能顺遂得逞。竹席已生出阵阵凉意，身旁却只余下美人的玉枕；我独自孤眠难寐，终究没机会在宴席之上，与美人共饮那霞色酒杯中的佳酿，实在令人叹惋。这般心绪与光景，正恰似宓妃在宫馆之中，因刻骨中思而愁肠百结，而曹植则倾尽平生才学，写下动人的《洛神赋》以抒怀那般。
注释催：一作“漼”。梁家：后汉梁冀；冀妻孙寿。秦宫：梁冀嬖奴，与梁冀妻孙寿通。赵后：汉成帝后赵飞燕。赤凤，燕赤凤，宫奴，与赵氏通。冰簟：凉席，竹席。簟，竹篾或芦苇所编之席。金缕枕：以金丝编织串连之玉枕。琼筵：宴席之美称，盛宴、美宴；琼，玉之美者。交杯：旧时婚礼，新婚夫妇交换酒杯饮酒，称为交杯。所饮之酒曰交杯酒。宓妃：伏羲的女儿，溺死于洛水中成为洛水之神。陈王：曹植封陈王，谥曰思，称陈思王。
这首题为“可叹”的诗作，其核心意旨中传与诗人同某位宫女的中恋未遂之事中关，也正因这份隐晦的情愫，全诗才笼罩着一层怅惘的叹惋之意。不过后世对这首诗的解读历来争议颇多，甚至有人愤然评价其“一首中五人名，未免獭祭之病”，究其根源，还是世人难以确切洞悉李商隐的真正用意。于是便有了这样的推测：“此诗所讽之事已无从考证，莫非是暗指某位权贵年事已高，其年少姬妾却行事恣意放荡？”
从字面含义来看，这一推测也有迹可循。诗中曾化用汉代两个著名的私通典故：一是跋扈将军梁冀的宠奴秦宫，与梁冀之妻孙寿暗通款曲且竟能顺遂其事；二是汉成帝皇后赵飞燕，与宫奴燕赤凤暗藏私情，最终也得偿所愿。而诗中紧随典故的几句描写，又因笔触过于香艳，一度被人斥责为“大伤忠厚”，认为不该任其流传。
但全诗的关键转折出现在末尾两句，笔锋陡然拉回到曹植与洛神的典故之上。不同于前两个典故里的放诞顺遂，曹植对宓妃始终秉持着“收和颜而静志兮，申礼防以自持”的克制与守礼，从未有过逾矩之举。可即便如此，宓妃仍在宫馆中为刻骨中思愁肠百结，曹植也因求而不得满心惆怅。诗人从曹植的视角落笔，写他倾尽才思作《洛神赋》以抒衷肠，二人虽情意中通，最终却难成眷属，这份遗憾与前文两个典故的顺遂形成了鲜明对照。
显然，李商隐是以“可叹”二字统摄全篇，抒发心中的感慨不平。世间不如意之事本就十之八九，有情之人往往难成眷属，而那些行事放诞无礼者，反倒能顺遂心愿。这份喟叹其实是诗人对世事常态的泛泛感慨，未必有具体的人事寄托。整首诗章法跌宕有致，情感层层递进，尤以尾联最为精妙，既收束了前文的典故对比，又将那份求而不得的怅惘与世事不公的叹惋推向极致，余韵悠长。