译文七夕这一晚，天上的织女停下织布，暂且歇息；人间的千家万户却忙着向她乞巧。想来牛郎和织女正在互诉一年来的心事，悄悄话一定很多。七月七日是个好节日，让人忍不住回头笑话唐明皇。
注释天孙：织女，传说为天帝的孙女。乞巧：农历七月初七晚上，妇女向月穿针的风俗。三郎：唐明皇李隆基的小名。自居易《长恨歌》中，有唐明皇与杨贵妃七夕密誓的描写：“七月七日长生殿，夜半无人私语时。在天愿作比翼鸟，在地愿为连理枝。”
正月一、三月三、五月五、七月七、九月九，在中国都是节日，这种巧合颇为有趣。元代的民间散曲家注意到了这一点，便用同一曲牌写了组曲分别吟咏它们，本篇就是其中一支。既然是分咏，就必须突出每个节日的特色。七夕的特色主要有两个方面：一是牛郎织女在夜间相会，这个家喻户晓的美丽传说令人动容；二是民间妇女的“乞巧”风俗，《西京杂记》记载：“汉彩女常以七月七日穿针于开襟楼，俱以习之。”可见其来源相当古老。除了对着月亮穿针“赛巧”之外，还有用蜘蛛在瓜果或小盒中结网，以及用水盆浮起松针纤草布成图形来“得巧”。场面热闹欢乐，可以说没有哪个节日能像七夕这样，与日常生活和幸福理想如此贴近。
这支小令仅用两句对仗——“天孙一夜停机暇，人世千家乞巧忙”，就充分兼顾了七夕的两大特色，一个“暇”一个“忙”，相映成趣。从“天孙一夜”与“人世千家”的悬殊对比来看，作品的重心在于后者；但人世在七夕所感受到的节日情味，其源头正是天上牛郎织女相会故事的浪漫色彩。所以第三句又转回到“双星”，他们经过一年久别，心事自然深沉，情话自然绵长。这一句不用直述，而用一个“想”字领起，“想双星”的人，心与双星贴得多么紧啊！缅怀、遐想、赞美、怜惜、期望、羡慕……全都包含在这个“想”字里了。
于是就有了末尾两句的神来之笔：“七月七，回首笑三郎。”这段话有两层解释。根据唐人陈鸿《长恨歌传》，天宝十年七夕，杨贵妃在骊山宫独自陪伴唐玄宗，二人并肩而立，仰天感念牛郎织女的故事，私下发誓愿世世代代为夫妇。这就是白居易《长恨歌》“七月七日长生殿”一段的由来。按照这种理解，“回首”是杨贵妃当时的动作，她回眸一笑，向明皇传递深情；这两句通过李、杨二人在七夕夜的呢爱和密誓，表现了这一佳节对天下情人具有欢乐畅怀的特殊意义。这是一层含义。然而，“他生未卜此生休”，明皇与贵妃不要说世世代代，就连当世的夫妻也没能走到头。正是“三郎”本人在安史之乱中违心下旨处死了对方。《长恨歌》写他回宫后的情景：“西宫南内多秋草，落叶满阶红不扫。”“夕殿萤飞思悄然，孤灯挑尽未成眠。”他无疑在西宫南内的夕殿里悄然度过七夕。从这个意义上说，“回首”就是回顾历史，“笑”也不是情笑、媚笑，而是嘲笑和嗤笑。所有在七夕享受欢乐、尊重感情、珍护理想的男女，都有资格“回首笑三郎”。这是另一层含义。两层解释都能成立，它们并列互补，把情侣在“七月七”的热烈奔放表现得栩栩如生。小令至此戛然而止，却仍让人回味无穷，这与末句的双关是分不开的。